原料：鐵礦石價格領漲

　　鐵礦石生產、貿易商惜售，鋼廠礦石庫存較低，因此鐵礦石價格繼續領漲。焦炭庫存相對較高，價格漲幅較小，廢鋼、鋼坯價格以小幅上漲為主。本周國內鐵精粉均價1134元/噸，周環比上漲45元/噸；青島港口現貨鐵礦石1210元/噸，環比漲45元/噸；印度礦期貨價格（CFR）為165美元/噸，環比漲5美元/噸；邢臺主焦煤1450元/噸，與上周持平；二級冶金焦均價1863元/噸，與上周持平；唐山廢鋼2830元/噸，與上周持平；唐山方坯4110元/噸，環比漲30元/噸。

　　鋼價：國內鋼價沖高回落

　　本周國內鋼價綜合指數為163.7，周環比上漲2.2%，其中長材價格指數上升3.5%，扁平材價格指數上漲1.0%，分別收于186.5，141.8。長材走勢強于扁平材。11月12日螺紋鋼主力合約1105收盤價為4637元/噸，環比跌71元/噸，跌幅為1.51%；結算價為4657元/噸，環比跌42元/噸，跌幅為0.89%。由于螺紋鋼現貨漲、期貨跌，螺紋鋼期現貨價差減少至37元/噸，環比縮小192元/噸。雖然現貨價格環比繼續上漲，但周五價格大幅回落體現對后市信心不足，我們認為四季度需求強度不大，加之近期鋼價上漲速度過快，短期鋼價調整壓力加大。

　　毛利：板材毛利減少

　　本周原料價格繼續上漲，原材料價格漲幅高于板材，因此僅有長材毛利繼續增厚，板材毛利有所減少。本周長材盈利能力增強，板材盈利能力減弱。螺紋鋼、線材毛利可觀，熱軋、中厚板、冷軋板保持微利，鍍鋅板出現虧損。

　　庫存：社會庫存維持下降趨勢

　　本周末社會庫存為1360.62萬噸，周環比下降3.35%。長材、板材庫存均下降，長材庫存降幅更大。線材庫存降幅依然最大，達8.67%，同比下降11.69%，線材庫存處于較低水平，可能出現供應偏緊的情形；螺紋鋼庫存環比減少5.55%，降幅明顯；熱卷、中板、冷軋板均有不同程度下降，其中中板降幅更大。

　　行業評級與重點公司

　　通脹預期和鐵礦石長協價格上漲所帶來的成本推動使得鋼價中長期仍然看漲。由于四季度需求強度不大，加之近期鋼價上漲速度過快，短期鋼價調整壓力加大。四季度鋼材供給難以大幅釋放，行業基本面好于三季度。同時，其他板塊漲幅較大，在大盤調整的情況下，鋼鐵股由于前期漲幅不大，有望獲得相對收益。我們持續看好資源股；長材盈利能力強，因此長材比重高的公司值得關注。建議關注金嶺礦業、西寧特鋼、酒鋼宏興、凌鋼股份、八一鋼鐵、三鋼閩光。